河南教师辞职卖医疗器械一年赚1亿刚刚控股公司过会了极刻

发表时间:2020/12/15  浏览次数:654  
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  “河南教师辞职后专卖康复医疗器械,一年赚了1亿多,更令人意料不到,其控股公司离敲钟上市仅一步之遥!”

  刚刚,河南翔宇医疗设备股份有限公司(以下简称:翔宇医疗)科创板上市获发审委通过。这家由一对夫妻控股89%的公司主营康复理疗设备及创伤治疗设备研发、生产、销售。

  另外值得注意的是,翔宇医疗一旦正式上市,河南将再添一家A股公司,这也是继建龙微纳、仕佳光子之后河南第三家拿到科创板通行证的企业。

  今年5月14日,翔宇医疗上市辅导完成,拟科创板上市。从正式受理到成功过会,翔宇医疗用了5个月。

  资料显示,翔宇医疗是一家从事康复理疗设备及创伤治疗设备研发、生产、销售为一体的国家级高新技术企业。产品为康复医疗器械,涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗以及康复评定等400余款产品,主要对老年人、残疾人、功能障碍者辅以对应的训练和治疗,以帮助其逐渐恢复身体机能。

  大河报大河财立方记者了解到,翔宇医疗选择的上市标准为科创板上市五套标准中的第一个,也是大多数企业选择的上市标准:预计市值不低于人民币10亿元,医疗设备厂家最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

  招股书显示,2017年~2019年,翔宇医疗的营业收入分别为2.89亿元、3.59亿元、4.27亿元,对应的归母净利润分别为6447.42万元、8032.73万元、1.29亿元。今年1~6月,翔宇医疗营收1.86亿元,归母净利润为7724万元。

  从产品结构看,翔宇医药收入主要由康复评定设备、康复训练设备和康复理疗设备、经营及配件产品销售收入构成,其中康复理疗设备占总收入比例较高,约六成。

  2017年、2018年、2019年、2020年1~6月,医疗设备厂家翔宇医疗主营业务毛利率分别为59.47%、63.40%、66.37%、67.17%,整体毛利率逐年上升。不过,对应同期的,公司加权平均净资产收益率分别为42.48%、30.02%、21.30%和8.33%,呈下降趋势。

  翔宇医疗表示,本次发行募集资金所投资项目建成后,公司固定资产规模将进一步扩大,预计募投项目每年新增的折旧和摊销为3544.69万元,将在一定程度上影响公司净利润和净资产收益率。

  另外,记者注意到,翔宇医疗采用的间接销售与直接销售的方式,其中间接销售模式的销售对象主要为代理商和一般间接客户;直接销售模式的销售对象为终端客户。而间接销售为公司收入主要来源,近年占比在78%~90%之间。

  “结合部分终端医院回款期较长的特点,公司采用间接销售的模式可在一定程度上缩短销售回款期,提高公司销售的管理效率。”翔宇医疗在招股书中解释说,公司已与31个省级行政区域内众多间接客户形成了良好的合作关系,搭建了较为完善的营销网络体系,并能够对间接客户进行有效管理。不过,在翔宇医疗看来,由于间接客户直接面对市场终端客户,也将存在无法与终端客户保持良好的客户关系等情况,从而对公司产品销售产生影响。

  事实上,翔宇医疗获客需要支出的费用也并不低。记者从招股书了解到,2017年至2020年1~6月,医疗设备厂家翔宇医疗销售费用分别为6133.75万元、9707.04万元、9429.30万元、3521.62万元,占当期营业收入的比例分别为21.21%、27.05%、22.06%、18.94%。这在某种程度上讲,其产品的护城河并不够宽。

  对于今年上半年销售费用的下滑,翔宇医疗表示,主要受疫情影响,销售费用中的差旅费、市场推广费、业务招待费、办公费等有所下降。

  与医药行业一样,医疗器械是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的全球竞争行业,翔宇医疗的竞争对手不仅限于国内,还包括强生、DJOGlobal、BTLCorporate等国际著名医疗器械企业。

  记者注意到,翔宇医疗在招股书中也提到自身存在经营规模较小的竞争劣势,医疗设备厂家与行业内跨国企业相比,在销售收入、净利润、资本规模、生产规模等方面均存在较大差距,目前国内康复医疗的市场主要由跨国企业占据。

  据了解,翔宇医疗本次拟公开发行股票不超过4000万股,拟募集金额7.08亿元,主要用于智能康复医疗设备生产技术改造(1.77亿元)、养老及产后康复医疗设备生产建设(1.47亿元)、运营储备资金(1.6亿元)等。主承销商为海通证券。

  对于此次募资的目的,翔宇医疗表示,将以本次新股发行上市为发展契机,结合募集资金投资项目的建设,发挥公司在科研、技术、管理等方面的优势,首先完善在国内康复行业的纵深布局,同时瞄准国际康复产业市场,逐步扩展国际业务。

  虽然翔宇医疗此次募资金额达7亿,1.6亿元用于运营储备资金,但是从其财报上来看,它确实“不差钱”。

  截至2020年6月末,翔宇医疗总资产为8.35亿元,货币资金达4.57亿元,占总资产54.7%。值得注意的是,其货币资金从2017年0.19亿元飚增至4.57亿元,增长了23倍。

  另外,记者注意到,2017年、2018年、2019年以及2020年6月末,翔宇医疗经营活动现金净流量一直为正,依次为5931万元、7419万元、1.56亿元、6409万元,呈现不断上升之势,现金相对比较充沛。

  对此,翔宇医疗表示,2019年公司银行存款较2018年增长较多,主要是系公司2018年和2017年闲置资金用于银行低风险等级理财产品购买,这在其他流动资产科目中有所体现。

  实际上,它不仅“不差钱”,连融资都很少。记者注意到,在翔宇医疗短期债务里,仅2017年、2020年上半年出现短期借款,医疗设备厂家合计0.6亿元,无长期借款。而资产负债率方面,由2017年的75.33%降至2020年6月末的25.24%,降幅达50.09个百分点。

  而流动比率、速动比率方面高于行业平均值。报告期内,翔宇医疗流动比率分别为0.94、3.30、3.78、3.71;速动比率分别为0.48、2.04、2.66、2.80。

  “2018年公司引入外部投资者及近两年的经营积累,增加了短期资金周转能力,流动比率、速动比率逐年上升,略高于医疗器械行业平均值。”翔宇医疗解释说。

  不过,在存货周转率方面,近年翔宇医疗低于行业平均水平,2020年上半年仅为0.43。但可比公司普门科技(688389.SH)和伟思医疗(688580.SH)分别为1.64、1.25。

  记者从招股书上了解到,何永正为1972年人,比妻子郭俊玲大一岁。两人都是地理专业毕业,在改行做康复医疗器械之前,医疗设备厂家都曾是安阳市内黄县楚旺镇一中的教师。

  在一篇个人访谈中,何永正透露,医疗设备厂家之所以转行做医疗器械,一定程度上受到从事理疗器械销售工作的父亲影响,也与当时鼓励下海创业的时代背景有一定关系。

  2002年,医疗设备厂家何永正租赁车间厂房和办公室,与妻子郭艳玲、赵万里共同出资50万元,设立内黄县翔宇医疗设备有限责任公司。

  经过近二十年的发展,翔宇医疗已从“家庭作坊”成长为大规模的制造销售医疗器械企业。此前,翔宇医疗相关负责人曾向记者透露,目前公司市场已覆盖全国31个省市,渠道合作伙伴1万余家,市场覆盖率达到40%左右,直接服务10万余家医疗机构,为数亿患者解决康复问题。

  关于未来发展定位,在今年河南省新冠肺炎疫情防控专题新闻发布会上,何永正曾表示,公司将着力打造全国最大的康复设备制造基地、最专业的康复整体建设管理中心、最前沿的康复技术培训中心。

  在医疗器械行业,翔宇医疗已深谙其道。医疗设备厂家但对于即将迈入资本市场的“新兵”翔宇医疗来讲,或许还有新的挑战在路上。

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